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货币也是国家主权，甯长本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，美上而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，许玮同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，甯长分析工具为合约理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，美上即国际金融理论中的国家货币中性论。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，许玮黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。而我们提出的新规则是基于股权，甯长中央银行扮演最后救助人角色，甯长在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，美上在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

基于新的微观基础，许玮货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。由此可见，甯长我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

货币如何进入经济的过程非常重要，美上就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。在国际货币基金组织，许玮我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，许玮后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

摘要：甯长当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，美上则会导致通胀上升、货币贬值。